2011年12月7日，北京市工商行政经管局、中共北京市委宣传部、北京市成长和更始委员会、北京市国度税务局、北京市处所税务局连系发布《关于促进北京市广告业成长的定见》  2011 年10 月19 日，上海市工商局、上海市成长更始委发布《关于进一步促进本市广告业成长的指导定见》  2011年12月19日，省广股份单日涨幅9.43%。

2．我们的说明与鉴定

文化工业优惠政策向广告行业延伸

广告行业是一个市场化程度高的工业，之前享受的政府优惠政策很少。从北京、上海出台广告行业促进定见来看，政府已经把促进广告行业成长晋升到一个非常首要的地位。这一方面得益于十七届六中全会的精神，广告行业作为文化工业细分行业受到政府最高层面的撑持；另外广告行业也是地区就事业的首要组成部门。  我们认为作为广告大省的广东也会出台相关撑持政策。省广股份2012 年营业税金和所得税赋合计估量有7500 万，而公司净利润估量也就是1 亿元，税收承当很重，假设所得税下调至15%，文化事业拔擢费减免，至少能少交2000 万税赋，相当于EPS 0.13 元。

中国广告行业市场技俩离散，人均广告支出偏低  

国度工商行政经管总局数据的统计数据显示，2010年中国广告经营额达到2340.5亿元，广告经营单元24.3万户，广告从业人员148万人，中国已进入世界广告大国前四位，广告业进入黄金成恒久。实力传布发布的全球广告监测数据显示，2010年全球四大广告市场为：美国151519百万美元，日本43297百万美元，德国24535百万美元，中国23208百万美元。

宏不雅观经济下滑对公司影响有可能弱于预期

汽车和地产广告投放下滑令人担心，可是从今朝状况来看，电视和收集媒体依然连接快速增加。快销和医药等行业的增加以及来自二三线城市营销需求对冲汽车地产广告行业的下滑。同时，汽车作为消费进级的耐用消费品，不废除在2012 年下半年汽车广告投放会展转。  公司在快消、金融、通信、家电、医药等范围的拓展慢慢闪现成效， 七大板块的营业布局慢慢形成，盈利发轫均衡，同时在电视、报纸、互联网方面的广告投放结构也更趋合理。

估值、投资建议

公司11-13年内生EPS分辨为0.64/0.90/1.22元，考虑收购供献，11-13年EPS分辨为0.69/1.17/1.76元，重申“举荐”评级。